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知乎回港之后:穿越周期,还需锚点

日期:2022年08月17日

       知乎可以不那么着急。周元在知乎上的昵称是“队长”。他的工作站旁边挂着一面海盗旗, 让人想起 1983 年在苹果公司升起的海盗旗。海盗精神意味着冒险、探索和创新。登陆美股一年后, 周元携海盗船返回港交所进行双重上市。注:知乎创始人、董事长兼CEO周元(左)和知乎吉祥物刘看山(右)内容好, 市值高。今年的经历喜忧参半。返港前夕, 美国证券交易委员会(SEC)刚刚将包括知乎在内的17家公司列入《外国公司问责法》最新一批“退市前”名单。知乎现在的美股市值只有 10 亿美元, 对于一个月活过亿的中国社交应用来说, 实在是太低了。
       相比之下, 知乎在美股上市前的最新一轮融资是在2019年8月12日, 由快手领投, 百度跟投,

腾讯和今日资本的原投资方继续跟投, 投后估值3.5美元十亿。美股上市首日, 知乎市值46亿美元。无论是对于知乎本身, 还是对于知乎的投资者来说, 走向新的价值评价体系, 规避中概股目前面临的普遍困境, 都是正确之举。尤其是知乎的上市路径, 与阿里、京东等互联网公司的上市路径不同。此前, 很多互联网公司选择了二次上市, 即已经在其他证券交易所上市, 而且大部分股票通常在香港境外交易。对于这样的公司, 香港交易所给予广泛的《上市规则》豁免。 “双重上市”公司需要同时满足香港市场和其他市场的所有要求, 需要满足所有“上市规则”, 耗时耗力。知乎是第一家选择这种方式回港上市的互联网公司, 但肯定不是最后一家。自3月以来, 金山云和名创优品均已向港交所申请双重上市。
       就连在香港完成二次上市的B站, 也宣布自愿转为双重主要上市。据业内人士透露,

在美国证券交易委员会(SEC)认定多家中国企业为存在退市风险的“相关发行人”后, 寻求双重第一上市已被列入众多中国企业的议事日程。据知乎3月14日最新财报显示,

知乎2021年全年总收入将达到29.59亿元(人民币, 下同), 同比增长118.9%;其中四季度营收10.19亿元, 同比增长96.1%;而以内容为核心的非广告业务占比61%。截至2021年12月31日, 知乎持有现金及现金等价物合计74亿元。知乎目前月活跃用户超过1亿。 2019-2021年, 月均订阅会员分别为57.4万、236.3万、507.6万, 付费率分别为1.2%、3.4%、5.3%, 增长明显。如果有问题, 就会有答案。
       这是知乎的Slogan, 在资本市场能找到这个答案吗?周元对商业化和生态节奏的担忧一开始的调性很奇特, 填补了简体中文互联网社区的空白。
       谈IOS应用,

谈准实体扁平化, 谈思源粗体还是衬线字体, 社区第一次爆发了关于是否使用直角引号的大规模争论。知识分子、极客、意见领袖云集于此。 2013年, 知乎开通了注册系统, 在用户大量涌入的同时, 一大批“神回复答案”在社交媒体上走红。它越来越流行, 越来越流行, 它的功能也越来越复杂:栏目、想法、视频、在线直播给会员。 “知乎变了”这个话题承载了一些精英用户寻找干净角落的抱怨, 这似乎是任何内容社交应用的必经之路。但坦白说, 做一款自家可爱、小巧玲珑的产品, 并不是周元当初的追求。对更广泛人群的知识和分享的渴望是商业模式成功的关键。周元往往只表示:知乎的语气由用户决定。知乎曾多次尝试多元化, 但其主播无疑是用户和生态。当问题不能系统地承载用户的表达欲望时, 自然会启动栏目功能;当免费的专业解答无法激励受访者继续输出时, 付费咨询和在线直播自然存在;当好东西推荐的答案频频出圈时, 考虑进入电商领域也是顺理成章的;当短视频逐渐取代文字成为时尚载体时, 转型和试错似乎势在必行。这些尝试有的成功, 有的不尽人意;有的让知乎找到了广告以外的第二条曲线, 有的让知乎陷入了诟病。但请注意, 这家无利可图的公司账面现金超过70亿(远高于净亏损), 没有盲目投资收购, 一切尝试都是基于初心和主播, 正如周元所说:“乐观和理性。”从商业的角度来看, 可以预期这样的公司会贯穿商业模式, 实现盈利。图片来源:Evis回港过周期上市后, 周元现场发来信, 信中写道:“过去一年, 我在二级市场与数百名投资者交换了关于周期的想法。我很关心知乎如何健康成长, 如何扩大规模, 养活自己。”看来玩家刚从新手村出来, 是他的直觉。做一个产品和经营一家上市公司有着完全不同的逻辑:一个需要关注当前用户的需求和痛点, 另一个需要赢得市场对你未来的期望——这个期望甚至不必做与你。因为蝴蝶扇动翅膀。与二级市场上百人闲聊后, 周元给出了三段:生态为先, 知乎将围绕四个问题:创作者体验、内容获取、社区氛围良好、社区发展商业化成长步伐相匹配;社会价值, 明确自身定位, 满足社会需求, 实现企业永续经营;理性乐观…… 类似平台进入问答赛道, 然后消失。原因可能是推动商业化太快, 没有耐心培养内容的质量;知乎需要从这些经验中学习。事实上, 周元内部也是表达出来的。有这样一个担忧:“C端生态的进化速度还没有赶上B端商业化的速度。”重回香港上市, 知乎无新股, 拟出售股份全部来自老股东。与美股脱钩后, 老股东部分套现后, 资本的“鞭子”就不会那么急迫了。知乎或许能找到自己的节奏, 让用户生态, 让内容创作走得更远。知乎需要经历的不仅仅是循环;也是镜中, 一个更渴望赚钱的自己。

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